Meta vende azioni per 35 miliardi di dollari per l’IA, altri 60 miliardi senza diritto di voto

Meta Platforms, proprietaria di Facebook, Instagram e WhatsApp, ha avviato collocamenti azionari per decine di miliardi di dollari per finanziare lo sviluppo dell’intelligenza artificiale e afferma che potrebbe seguirne uno ancora più consistente, attraverso una nuova classe di azioni senza diritto di voto. Dopo anni passati a restituire denaro agli azionisti riacquistando le proprie azioni, ora l’azienda chiede loro fondi per continuare a investire.

Le conseguenze vanno ben oltre il Nasdaq. Chiunque detenga Meta nel proprio fondo pensione o indicizzato si ritroverà proprietario di una quota leggermente più piccola della società, mentre chi acquisterà la prossima tranche di azioni non avrà voce in capitolo su come verrà impiegato il denaro.

Perché una macchina da soldi ha bisogno di liquidità

I numeri emergono dagli stessi risultati trimestrali di Meta. Le sue app raggiungono ogni giorno 3,64 miliardi di persone e nel terzo trimestre i ricavi sono aumentati del 26%, arrivando a 64,6 miliardi di dollari: è il sesto trimestre consecutivo con una crescita superiore al 20%. Eppure, gli investimenti in conto capitale nel trimestre, pari a 34,9 miliardi di dollari — circa l’80% in più rispetto a un anno prima — hanno superato la liquidità generata dall’attività, portando il flusso di cassa libero a meno 2,12 miliardi di dollari. Meta prevede investimenti in conto capitale compresi tra 135 e 145 miliardi di dollari quest’anno.

Il bilancio racconta la stessa storia. Alla fine di settembre Meta aveva 82,45 miliardi di dollari in contanti e titoli negoziabili, poco più degli 80,92 miliardi di debito a lungo termine. Reuters ha inoltre riferito che la società si è impegnata a sostenere spese future per circa 825 miliardi di dollari, destinate soprattutto a centri dati e capacità di calcolo. Meta definisce il nuovo capitale azionario «una fonte di finanziamento complementare» al flusso di cassa e al debito.

Le offerte, per un valore complessivo di circa 35 miliardi di dollari e gestite da Morgan Stanley e Goldman Sachs, si articolano in due parti. Circa 22,5 miliardi sono in azioni ordinarie di Classe A, vendute tramite contratti a termine: Meta non riceverà subito il denaro, ma lo incasserà in seguito. Altri 12,5 miliardi circa riguardano azioni privilegiate convertibili obbligatoriamente, che pagano un dividendo e si trasformano in azioni ordinarie. Nvidia, AMD e Broadcom, tre dei principali fornitori di chip di Meta, hanno manifestato congiuntamente interesse ad acquistare fino a 5 miliardi di dollari in azioni ordinarie, ha dichiarato la società, precisando però che tale interesse non è vincolante.

Il voto resta nelle mani di Zuckerberg

Il piano più ambizioso si basa sulle azioni di Classe C, approvate dal consiglio di amministrazione di Meta insieme ai risultati trimestrali. Saranno quotate, ma non daranno diritto di voto; ogni azionista di Classe A e di Classe B ne riceverà una per ciascuna azione posseduta. Un comitato speciale di amministratori indipendenti ha sostenuto la struttura, in parte perché consente a Mark Zuckerberg, fondatore e amministratore delegato di Meta, di restare al comando. Un programma previsto per circa 60 miliardi di dollari, non ancora sottoscritto, collocherebbe queste azioni sul mercato aperto, permettendo alla società di raccogliere nuovi fondi senza diluire il controllo che Zuckerberg esercita attraverso le azioni di Classe B con voto plurimo.

Chi paga il conto

L’offerta non risponde alla domanda che gli investitori si pongono da inizio anno: quando gli investimenti inizieranno a dare frutti? Meta sostiene che l’IA stia già migliorando l’efficacia degli annunci pubblicitari, e alcuni segnali lo confermano: le impression pubblicitarie sono aumentate del 10% e il prezzo medio per annuncio del 14%. Questo secondo dato ricade sugli inserzionisti, comprese le piccole imprese che, secondo le stime di Meta, rappresentano oltre 500 milioni di utenti delle sue app. Le scommesse più recenti richiederanno più tempo. Meta ha ammesso che gli investimenti nel suo laboratorio di superintelligenza «impiegheranno più tempo a generare rendimenti» rispetto al core business, mentre il suo assistente Muse è disponibile soltanto negli Stati Uniti e in Canada. Anche il personale risente della stretta: alla fine di settembre i dipendenti erano 66.775, il 15% in meno rispetto a un anno prima. E se i produttori di chip decideranno di acquistare le azioni, una parte dei fondi raccolti da Meta arriverà proprio dalle aziende a cui paga i chip.

Lunedì le azioni Meta hanno perso fino al 4%, prima di recuperare e salire di circa l’1%, ha riferito The Next Web. L’offerta è registrata negli Stati Uniti, quindi gli investitori in Europa, Asia e America Latina ne risentono soprattutto attraverso i fondi che già detengono il titolo.

Il tasso del dividendo delle azioni privilegiate e le condizioni di conversione saranno stabiliti al momento del collocamento. Meta intende quotarle al Nasdaq con il simbolo METAM. Le vendite a termine dovranno concludersi entro il 19 novembre 2027, le azioni privilegiate si convertiranno intorno al 15 agosto 2029 e le azioni di Classe C entreranno in vigore il 19 gennaio 2027; le vendite sul mercato aperto dovrebbero iniziare nel primo trimestre di quell’anno.

Per anni, le proposte degli azionisti per abolire la struttura a doppia classe di Meta sono tornate all’assemblea annuale e sono state respinte. Chi acquisterà i prossimi 60 miliardi di dollari in azioni non avrà nemmeno diritto di voto.

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