Inflazione Usa al 3,4%: la benzina fa salire i prezzi e la Fed alza i tassi

Per mesi i policymaker della Federal Reserve hanno dibattuto a porte chiuse su settembre: se uno shock energetico globale abbastanza forte da tenere i prezzi persistentemente sopra l’obiettivo li avrebbe infine costretti a intervenire. I dati diffusi questa mattina dal Bureau of Labor Statistics hanno chiuso il dibattito.

I prezzi al consumo ad agosto sono aumentati del 3,4% rispetto allo stesso mese di un anno fa — più delle previsioni degli economisti e ben al di sopra del target del 2% della Fed. I mercati dei futures sui fondi federali si sono mossi bruscamente dopo la pubblicazione, portando la probabilità implicita di un rialzo di 25 punti base nella riunione del 16 settembre sopra il 90%.

La benzina sta facendo gran parte del lavoro. L’indice energetico è salito del 16,3% negli ultimi dodici mesi, e al suo interno i prezzi della benzina sono aumentati del 27,4% annuo. Solo il balnzo mensile della benzina ha rappresentato più di un terzo dell’aumento complessivo dei prezzi ad agosto. Il petrolio da riscaldamento — un termometro diretto della perturbazione del greggio iraniano — è aumentato di oltre il 50% rispetto a un anno fa.

Eliminate energia e alimentari, e viene fuori un quadro diverso. Il CPI core, la misura che la Fed tradizionalmente usa come segnale più limpido unf sotto il prezzo sottostante, si è registrato al 2,4% su base annua. I costi delle abitazioni — l’altra metrica prioritaria per la Fed — sono cresciuti soltanto del 3%, proseguendo la decelerazione. La diagnosi è scomoda: l’inflazione che la Fed è chiamata a combattere non è stata generata da un’economia americana surriscaldata. È stata generata da un conflitto in Medio Oriente.

La Banca Centrale Europea è giunta alla stessa conclusione un giorno prima, aumentando il suo tasso sui depositi di 25 punti base — citando esplicitamente lo spossamento energetico legato all’Iran. Di fatto, due fra le più grandi banche centrali del mondo stanno ora inasprmente la politica monetaria in risposta a uno shock di offerta che tassi di indebitamento più alti non possono risolvere direttmente.

I critici della mossa prevista sostengono proprio questo. Alzare i tassi non porta più petrolio sul mercato. Le condizioni nella regione — e non il tasso dei fondi federali — determineranno quando i prezzi della benzina torneranno a scendere.e Se il conflitto si de-escalasse e i prezzi del petrolio grezzo scendessero, l’inflazione headline e core potrebbero convergere sotto il 3% in termini di mesi, lasciando la Fed con un aumento dei tasso in più di cui non aveva bisogno.

Per chi ha debiti, un aumento di 25 punti base comporta costi immediati. Una famiglia con un mutuo a tasso variabile da $400.000 vedrà l’importo mensile salire di circa 70 dollari. I tassi percentuali annuali medi sulle carte di credito, già sopra il 21%, saliranno ulteriormentene., I risparmiatori affrontano l’altro lato della medaglia: i rendimenti dei Treasury a tre mesi — già vicini al 4,6% — saliranno con il benchmark.

L’FOMC si riunisce il 16 settembre. Un rialzo portebbe il tasso sui fondi federali al 3,75%-4,00% — il suo livello più alto dal 2007.

Il FOMC si riunisce il 16 settembre. Un rialzo porterebbe il tasso sui fondi federali al 3,75%–4,00% — il suo livello più alto dal 2007.

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