Anthropic chiede fino a 64 miliardi in Borsa con 900 miliardi già impegnati nel calcolo

Anthropic ha fissato il prezzo della prima vendita di azioni di un’azienda nata interamente attorno all’intelligenza artificiale. Nei documenti depositati compare però una cifra molto più alta di quella che la società spera di raccogliere: quanto il creatore di Claude si è già impegnato a spendere in chip, data center e nell’energia necessaria per alimentarli.

È questo divario a rendere la quotazione importante ben oltre Wall Street. Il denaro confluisce direttamente in un boom edilizio che mette sotto pressione le reti elettriche, influenza quanto pagano le aziende per gli strumenti di IA e determina quali fornitori prosperano. A chi investe, direttamente o attraverso fondi, si chiede di scommettere su questo progetto con ben poca voce in capitolo nella gestione della società.

In un documento aggiornato presentato alla Securities and Exchange Commission, Anthropic ha annunciato che venderà 825 milioni di azioni a un prezzo compreso tra 70 e 78 dollari ciascuna sul Nasdaq Global Select Market, con il simbolo ANT. Circa 801 milioni sono nuove azioni. Le restanti provengono da azionisti esistenti, tra cui i sette cofondatori, che venderanno ciascuno azioni per circa 260 milioni di dollari, secondo il Guardian. Al prezzo massimo della forchetta, l’offerta raccoglie circa 64,4 miliardi di dollari. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft e una società affiliata a TSMC hanno inoltre accettato separatamente di acquistare azioni per 26 miliardi di dollari al prezzo dell’IPO; un’opzione concessa ai sottoscrittori potrebbe aggiungere quasi altri 10 miliardi.

Letture consigliateAnthropic chiede la quotazione e mette a rischio la sua missione

Ricavi cresciuti di tredici volte, ma il conto li supera di gran lunga

Secondo i calcoli del Guardian, al prezzo massimo della forchetta Anthropic raggiunge una valutazione di circa 1.400 miliardi di dollari su base completamente diluita, inferiore ai circa 2.000 miliardi di cui si parlava prima del calo dei titoli legati all’intelligenza artificiale. Nei nove mesi terminati a settembre i ricavi hanno raggiunto quota 33,2 miliardi di dollari, contro i 2,5 miliardi dello stesso periodo dell’anno precedente, mentre la perdita operativa si è ridotta da 5,2 a 1,26 miliardi. Al 31 ottobre, la società stima un ritmo annualizzato dei ricavi di circa 81 miliardi di dollari.

Poi c’è il conto. Anthropic ha sottoscritto impegni di acquisto e contratti di locazione per circa 900,9 miliardi di dollari, quasi tutti legati alla capacità di calcolo e alle infrastrutture. Circa 70,7 miliardi scadono nei dodici mesi successivi a settembre, altri 451,6 miliardi circa entro la fine del 2030, mentre il resto si estende fino al 2045. Nei primi nove mesi dell’anno la capacità di calcolo è già costata 18,8 miliardi di dollari, più della metà dei ricavi.

Tre cifre da guardare più da vicino

La perdita netta dichiarata, pari a 104 miliardi di dollari, sovrastima il consumo di cassa: 94,3 miliardi derivano dalla rivalutazione di obbligazioni convertibili e strumenti analoghi, il cui valore è aumentato. Gli impegni rappresentano un obbligo più concreto, perché molti prevedono clausole take-or-pay che vincolano Anthropic al pagamento anche in assenza di domanda. Il dato sul ritmo annualizzato moltiplica per tredici le tariffe d’uso degli ultimi 28 giorni, gonfiando così i risultati di un’azienda in rapida crescita. Inoltre, la maggior parte dei sette acquirenti di quei 26 miliardi di dollari fa parte della stessa filiera di Anthropic per chip, memoria e capacità cloud: una quota del denaro raccolto torna quindi alle aziende che le vendono potenza di calcolo.

Anche il controllo lasciato agli investitori pubblici è limitato. Anthropic è una società benefit di diritto statunitense. Un Long-Term Benefit Trust nomina la maggioranza del consiglio di amministrazione attraverso una classe speciale di azioni; inoltre, un veicolo dei fondatori che detiene una sola azione controlla il 50,1% dei voti sulla maggior parte delle altre questioni, rendendo Anthropic una società controllata secondo le regole del Nasdaq. Fiona Cincotta, analista senior dei mercati presso City Index, ha dichiarato a Reuters che, alla luce della recente volatilità, le dimensioni dell’offerta erano «piuttosto rialziste». Per i laboratori concorrenti ancora privati, tra cui OpenAI, il prezzo che il mercato stabilirà diventerà il parametro di riferimento per il prossimo round di finanziamento.

La quotazione avverrà soltanto a New York, quindi gli investitori europei e asiatici potranno acquistare le azioni tramite broker che operano sui titoli statunitensi. Goldman Sachs e Morgan Stanley guidano l’offerta; secondo la BBC e fonti a conoscenza del calendario citate da CNBC, le contrattazioni dovrebbero iniziare il 19 novembre. Goldman prevede che entro il 2030 i ricavi annuali raggiungeranno i 600 miliardi di dollari, ha riferito il Financial Times.

Prima che tutto questo venga messo alla prova, la cifra da tenere d’occhio è quella dei 70,7 miliardi di dollari di spese per la capacità di calcolo in scadenza entro un anno: più dell’intero ammontare dell’offerta di base al prezzo massimo previsto.

Tag: Anthropic, Claude, infrastruttura IA, Nasdaq, Goldman Sachs, quotazione in Borsa

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