Amazon supera Walmart nelle vendite mentre AWS genera il 60% degli utili totali

L’azienda che ha costruito il suo impero vendendo libri a prezzi scontati ha scalzato l’azienda che ha definito la vendita al dettaglio americana per mezzo secolo. Amazon ha superato Walmart nelle vendite totali – una pietra miliare che dice meno sullo shopping e più su ciò che è cresciuto silenziosamente sotto la superficie.

Il business con cui la maggior parte dei clienti Amazon non interagisce mai – la sua divisione cloud computing, Amazon Web Services – è diventato il reparto che genera la maggior parte del profitto dell’azienda. AWS di fatto sovvenziona tutto ciò che i consumatori associano ad Amazon: la rete di magazzini, la libreria Prime Video, l’apparato logistico, le promesse di consegna gratuita. Senza il cloud, l’impero della vendita al dettaglio così com’è non potrebbe reggersi sui soli margini del retail.

AWS ha generato il 60% del reddito operativo totale di Amazon nell’ultimo trimestre, pur rappresentando solo il 21% dei ricavi. Il business pubblicitario ha aggiunto un terzo motore: le vendite pubblicitarie del primo semestre 2026 hanno raggiunto 37 miliardi di dollari, in crescita del 25% su base annua, collocando Amazon accanto a Google e Meta come una delle tre piattaforme pubblicitarie digitali dominanti a livello globale.

Le vendite nette nel secondo trimestre 2026 hanno raggiunto 200,6 miliardi di dollari, rispetto a 30,4 miliardi nello stesso trimestre di dieci anni prima. Secondo il consenso degli analisti, i ricavi per l’intero anno sono previsti a 828,3 miliardi di dollari, con un’ulteriore espansione del 53% e una crescita dell’utile per azione dell’86% attesa fino al 2028.

Tuttavia, la tesi della crescita presenta attriti reali. Negli ultimi cinque anni, il titolo Amazon è salito del 47% – ben al di sotto del passo dell’S&P 500 – e con una capitalizzazione di mercato di 2.700 miliardi di dollari, gran parte della crescita prevista è già scontata. Microsoft Azure e Google Cloud competono aggressivamente per i conti cloud enterprise, spendendo su scala comparabile. Le proiezioni degli analisti assumono che AWS mantenga la sua posizione di mercato; le prove sono solide ma non garantite.

Lavoratori, consumatori e autorità di regolamentazione occupano un punto di vista diverso. Amazon cattura il 40% di tutta la spesa per l’e-commerce negli Stati Uniti, una concentrazione che ha attirato un’attenzione antitrust costante a Washington e a Bruxelles. I regolatori europei hanno contestato il duplice ruolo dell’azienda come operatore del marketplace e concorrente diretto dei propri venditori – un conflitto strutturale che potrebbe rimodellare i margini in modi che i modelli di consenso non contemplano.

Amazon è attesa per pubblicare i risultati trimestrali a fine ottobre. Il caso antitrust della FTC contro l’azienda è previsto per il processo entro la fine dell’anno.

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