ServiceNow e Salesforce troppo svalutate dalla paura dell’IA: Guggenheim dice comprare

Il racconto dominante nel software aziendale nel 2026 è quello di un’obsolescenza programmata. Gli agenti di intelligenza artificiale automatizzano i flussi di lavoro. I flussi di lavoro sono il cuore del business di ServiceNow e Salesforce. Il mercato ha già emesso la sua sentenza.

Quella sentenza è incorporata nelle valutazioni. Entrambe le società hanno visto i loro multipli comprimersi sotto il peso di un consenso di mercato che, con crescente convinzione, ha iniziato a trattare la disruption da IA come un esito già scritto. Un analista di Guggenheim ha preso posizione contraria.

La tesi non è che l’IA sia inoffensiva o che la minaccia competitiva sia un’illusione. L’argomento di Guggenheim è più specifico: il mercato ha scontato più danni di quanti le dinamiche competitive reali giustifichino. Entrambe le azioni quotano ora a livelli coerenti con un scenario in cui gli agenti IA svuotano i flussi di lavoro aziendali abbastanza rapidamente da compromettere materialmente i ricavi. Questo scenario è possibile, ma non così probabile quanto le valutazioni attuali implicano.

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Dietro questa posizione c’è un argomento strutturale. ServiceNow e Salesforce non sono obiettivi statici. Hanno integrato capacità di IA nelle stesse piattaforme aziendali che hanno resistito per due decenni di transizioni tecnologiche. I costi di migrazione nelle infrastrutture di gestione dei servizi sono istituzionali, non solo tecnici. Un’azienda che ha costruito le sue operazioni IT e acquisti su ServiceNow non passa a un chatbot. La domanda rilevante non è se la piattaforma scompare, ma se integra l’IA con successo sufficiente da preservare il suo potere di determinazione dei prezzi.

L’analista di Guggenheim ha definito il consenso attuale come timori da “Armageddon”. MarketWatch ha riportato la view come un giudizio che le valutazioni di entrambi i titoli sono diventate eccessivamente depresse, anche tenendo conto della minaccia reale rappresentata dall’IA.

Il software aziendale ha assorbito transizioni importanti in precedenza. I fornitori di ERP dovevano morire con l’avvento del SaaS. Quelli SaaS con il mobile. Ogni transizione ha ridistribuito gli attori senza eliminare chi si è mosso abbastanza velocemente. Guggenheim scommette che ServiceNow e Salesforce si stiano muovendo nella stessa direzione — e che il mercato abbia sbagliato il calcolo.

Tag: intelligenza artificiale, business-en1, mercato azionario, Guggenheim, Salesforce, ServiceNow

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