QQQ ha reso 163.000 dollari da 10.000 in 27 anni — ora scommette sull’IA

L’argomento a favore dell’Invesco QQQ Trust non è mai stato sottile. Un fondo che replica il Nasdaq-100 — le cento maggiori aziende non finanziarie quotate al Nasdaq — concentra circa il 70% del suo peso in titoli tecnologici. Per la generazione che sta muovendo i primi passi nell’investimento, questa concentrazione è il punto centrale.

In 27 anni, QQQ ha composto un rendimento annuo del 10,9%. Gli stessi 10.000 dollari investiti nell’S&P 500 nello stesso periodo sono cresciuti fino a circa 92.769 dollari. Con QQQ, sono diventati 163.362 dollari. La differenza — oltre 70.000 dollari su un singolo investimento iniziale — è derivata dal costante sovrappeso del fondo verso le aziende che costruivano ciò che in ogni decennio rappresentava il motore di crescita dell’economia: internet, poi il personal computing su larga scala, poi gli smartphone, poi l’infrastruttura cloud.

Le attuali principali partecipazioni del fondo rendono visibile la prossima scommessa. Apple rappresenta l’8,43% del portafoglio. Nvidia detiene l’8,04%. Alphabet, al 6,34%, e Microsoft, al 4,93%, completano la concentrazione. Dall’inizio del 2023, le prime dieci posizioni hanno registrato in media rendimenti superiori al 500% — una corsa guidata dall’ondata di investimenti nell’IA che ha ristrutturato il modo in cui queste aziende spendono capitale, assumono ingegneri e fissano i prezzi per i clienti enterprise.

Le ragioni per non detenere questo fondo non sono oscure. La concentrazione tecnologica di QQQ è un’arma a doppio taglio. Quando il settore tech vende, vende più pesantemente del mercato generale: il fondo è attualmente in calo del 9% rispetto ai massimi recenti, contro il 3% dell’S&P 500. Questo divario è coerente con la storia del fondo — nelle fasi di ribasso, il premio per la crescita si trasforma in un premio per il rischio. Un investitore che acquista QQQ al picco e va nel panico al minimo non coglie quasi nessun vantaggio di lungo termine. La matematica funziona solo per chi riesce a resistere durante la compressione.

L’argomento strutturale si basa sul tempo. La spesa per infrastrutture IA — data center, sistemi energetici, fabbricazione di chip, addestramento di modelli — è ancora nella fase di investimento di capitale, non in quella di raccolta. Le aziende che dominano le prime posizioni di QQQ sono i principali beneficiari. Se questa spesa si tradurrà nei guadagni di produttività che le aziende stanno promettendo ai loro consigli di amministrazione è una domanda a cui i prossimi cinque anni inizieranno a rispondere.

Per gli investitori più giovani, la variabile più importante non è la performance attuale del fondo. È la lunghezza della pista. Comporre al 10,9% per trentacinque anni raddoppia la differenza.

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