Sam Altman definisce ‘sconsigliata’ la quotazione di OpenAI: la sicurezza non è l’unico motivo

«In realtà penso che, considerando tutto ciò che sta accadendo in materia di sicurezza, ora sarebbe un momento sconsiderato per quotarsi in borsa». Sam Altman ha pronunciato questo verdetto dal quartier generale di OpenAI a San Francisco, e con una sola frase ha spinto oltre l’orizzonte la quotazione più attesa dell’era tecnologica. La frase era calma, ponderata ed estremamente citabile. Ma era solo metà della storia.

La lettura che Altman vuole che tu colga è quella che suona onesta: un’azienda che costruisce sistemi così potenti non dovrebbe rispondere a azionisti pubblici mentre sta ancora imparando a mantenerli al sicuro. È una posizione difendibile, e l’ha argomentata chiaramente. Ma gli amministratori delegati raramente prendono una decisione così grande per un solo motivo, e il motivo che dicono ad alta voce tende a essere quello che li lusinga. La domanda più rivelatrice è cosa gli compri anche il rimanere privato.

Iniziamo con ciò che è pubblico. OpenAI ha presentato una richiesta riservata per un’offerta pubblica iniziale all’inizio di quest’anno, tra voci di una valutazione vicina a 1 trilione di dollari, prima di sospendere silenziosamente lo sforzo. Interrogato sui tempi in un’intervista con Fortune, Altman è stato inequivocabile: «Direi non nel 2026, sì. Abbiamo un sacco di cose da fare». Ora si ritiene che l’azienda stia guardando al 2027, e Altman insiste che l’orologio è suo da impostare. «Non abbiamo fretta di fare un’IPO», ha detto. «Quando saremo pronti, cioè quando l’attività sarà pronta, quando ci sentiremo pronti per come è il momento nella società con questa tecnologia».

Quell’ultima clausola è dove la cautela sfuma nella strategia. Una quotazione in borsa darebbe un diritto su OpenAI a azionisti il cui mandato è il rendimento — e Altman ha quasi ammesso l’attrito. Ha sottolineato la struttura insolita dell’azienda, senza scopo di lucro sopra il for-profit, che secondo lui obbliga OpenAI a fare scelte «non ovviamente nell’interesse della nostra attività». In termini di mercato, questo è un amministratore delegato che dice di voler continuare a prendere decisioni che gli investitori pubblici punirebbero. «Non sentiamo pressione su questo», ha aggiunto. Rimanere privati è come proteggi quella libertà — e come tieni i libri contabili chiusi mentre l’azienda brucia denaro e definisce un modello.

Il contrasto accanto rafforza il punto. Anthropic, il rivale più vicino di OpenAI, si dice stia preparando a quotarsi in borsa entro la fine dell’anno, a una valutazione che alcuni credono potrebbe raggiungere 2,3 trilioni di dollari. Due laboratori che costruiscono lo stesso tipo di tecnologia hanno letto lo stesso momento e hanno percorso porte opposte — uno aprendo i suoi conti al mercato, l’altro sprangandoli e chiamandolo prudenza. Non possono entrambi avere semplicemente ragione su ciò che la sicurezza richiede a un’azienda pubblica.

Niente di tutto ciò rende la preoccupazione per la sicurezza una finzione. Altman ha parlato in un contesto genuinamente inquietante: le conseguenze di un incidente di sicurezza che ha coinvolto i sistemi di OpenAI, un ricercatore di Anthropic che stima la probabilità di un evento di estinzione al di sopra di uno su dieci entro un decennio, e lo stesso Altman che accenna che i principali laboratori potrebbero essere vicini a un patto per rallentare lo sviluppo. Un’azienda che potrebbe presto accettare di frenare è un abbinamento scomodo per un mercato che paga per l’accelerazione. La storia della sicurezza e la storia strategica coincidono nella stessa direzione.

Quindi il ritardo è reale, e lo è anche il ragionamento che lo sottende — ma non tutto il ragionamento. Per ora la startup più osservata al mondo continuerà a rispondere a un consiglio di amministrazione e a una missione piuttosto che a un ticker, e gli estranei continueranno a valutarla per sentito dire. Quando OpenAI finalmente aprirà i suoi libri, la valutazione conterà meno della domanda che Altman sta rimandando: se un’azienda che a volte deve agire contro il proprio interesse commerciale possa sopravvivere al contatto con persone che hanno comprato il titolo per fare soldi.

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