SpaceX presenta la più grande IPO della storia: 75 miliardi a 1.750 miliardi di dollari

SpaceX ha depositato il 1° aprile una bozza di registrazione confidenziale presso la Securities and Exchange Commission statunitense (SEC), puntando a una valutazione di 1.750 miliardi di dollari e a una raccolta fino a 75 miliardi — la più grande offerta pubblica iniziale della storia. L’operazione, denominata internamente “Progetto Apex”, è stata anticipata da Bloomberg e confermata in modo indipendente da CNBC e Reuters. SpaceX non ha rilasciato dichiarazioni pubbliche.

I 75 miliardi che la società intende raccogliere più che raddoppiano i 29 miliardi incassati da Saudi Aramco al suo debutto in borsa nel 2019 — attualmente il record mondiale — e triplicano abbondantemente i 22 miliardi del record statunitense di Alibaba nel 2014. L’azienda ha mobilitato 21 banche per gestire l’operazione. La quotazione è prevista per giugno 2026 sul Nasdaq.

La valutazione ha subito un’impennata nel febbraio 2026 in seguito alla fusione di SpaceX con xAI, la società di intelligenza artificiale di Elon Musk. L’entità combinata — che comprende ora il chatbot Grok e il social network X, già Twitter — era valutata 1.250 miliardi di dollari al momento dell’accordo. Il segmento xAI dovrebbe generare meno di un miliardo di ricavi quest’anno, il che significa che i 500 miliardi aggiuntivi di valutazione al di sopra di quella cifra sono quasi interamente una scommessa prospettica sull’infrastruttura di intelligenza artificiale.

Ciò che rende la cifra di 1.750 miliardi al tempo stesso credibile e controversa è quello che SpaceX guadagna concretamente oggi. Il core business dei lanci e la divisione internet satellitare Starlink hanno generato circa 16 miliardi di dollari di ricavi nel 2025, con utili di circa 8 miliardi. Starlink ha chiuso il 2025 con 9,2 milioni di abbonati in 150 paesi e si prevede che raggiunga 22 miliardi di ricavi annui entro la fine del 2026. Quella sola divisione genera già tra il 50% e l’80% del fatturato totale dell’azienda.

Con una valutazione di 1.750 miliardi, SpaceX diventerebbe la sesta società più preziosa al mondo, superando tutti gli attuali membri dell’S&P 500 ad eccezione di Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft e Amazon. La valutazione implica un multiplo prezzo-ricavi di circa 94 volte le vendite dell’anno scorso — una cifra che gli analisti descrivono come dipendente da scommesse che vanno ben oltre Starlink, in particolare il piano di Musk di dispiegare fino a un milione di data center orbitali per supportare i carichi di lavoro legati all’intelligenza artificiale. Quel progetto rimane teorico.

Per l’investitore comune, il dettaglio più immediatamente rilevante del deposito è la proposta di riservare il 30% delle azioni agli investitori retail. La maggior parte delle IPO di questa dimensione è dominata dagli investitori istituzionali; una tranche retail di tale entità sarebbe inusuale per una quotazione di questa portata. Si riferisce inoltre che SpaceX stia valutando una struttura azionaria a doppia classe, il che significherebbe che gli azionisti pubblici potrebbero detenere titoli con diritti di voto significativamente inferiori rispetto agli insider — una struttura che manterrebbe Musk, proprietario di circa il 44% della società, in pieno controllo effettivo indipendentemente da quanto acquisti il pubblico.

Il processo di deposito confidenziale consente alle società di presentare i propri dati finanziari alla SEC per la revisione regolamentare prima che tali materiali diventino pubblici. In base alle norme SEC, SpaceX dovrà pubblicare un prospetto ufficiale almeno 15 giorni prima dell’inizio del proprio roadshow — il che colloca quella pubblicazione verosimilmente in aprile o maggio 2026.

Il prospetto sarà il primo documento a contenere informazioni finanziarie verificate su xAI: numero di abbonati, dati sui margini, ricavi effettivi e struttura finale delle azioni. Finché quei numeri non saranno pubblici, il premio di valutazione di 500 miliardi attribuito all’intelligenza artificiale non potrà essere valutato nei suoi termini reali. È quel documento che gli investitori stanno aspettando.

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